一、价格走势

近期，5500大卡港口煤价现报671元/吨，同比跌152元/吨，较2024年同期(823元/吨)降幅明显，进入下行通道。

原因分析：供需两弱格局下，贸易商受成本倒挂影响发运意愿低迷，而下游电厂采购需求受季节性回落压制，导致价格缺乏单边驱动。

下跌主因：

1.供给过剩：国内产能释放+进口煤冲击，港口库存高位；

2.需求疲软：非电行业(水泥/化工)采购减少，新能源替代加速；

3.市场情绪：贸易商抛货压价，下游“买涨不买跌”观望。

二、市场趋势：

1.需求端：气温回升导致居民用电及供暖需求下降，电厂日耗环比回落。 终端电厂库存处于合理区间，采购以刚性补库为主，市场成交清淡。

2.供应端： 大秦线等主要运煤线路进入春季集中检修期，日均发运量下降约20%，港口调入量减少。 坑口煤价坚挺叠加运输费用上涨，北方港口到港成本普遍高于销售价，抑制贸易商积极性。

供需双弱下，煤价或延续730-760元/吨区间震荡，需关注检修结束后供应恢复节奏。

三、进口煤市场

1.进口成本压力：受人民币汇率波动(假设汇率≈7.0)及国际海运费高企影响，印尼3800大卡到岸成本估算约420-440元/吨(FOB 50美元+运费10美元/吨)，接近国内电厂中标价(458元/吨)，利润空间有限。澳洲5500大卡FOB 71美元/吨，到岸价约600-620元/吨，显著低于国内同热值煤价(730-750元/吨)，但受地缘政策限制，实际进口量有限。

2.电厂中标价：CCI3800：458元/吨(周环比-1元)，反映低卡煤需求疲软。

CCI5500：694元/吨(周环比+2元)，与港口价差扩大至36-56元/吨，显示电厂对高卡煤结构性需求仍存。

四、市场预判

短期走势(4-5月)价格中枢预计维持在725-760元区间波动，关键观察点：4月20日大秦线检修结束后的港口库存修复速度。