一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先下跌后上涨。截止本周末现货铜报价76328.33元/吨，较周初的76223.33元/吨上涨0.14%，较年初上涨3.38%，同比下跌0.72%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌4涨7，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅增加，截止周末，LME铜库存213400吨，较月初上涨0.72%。

　　宏观方面：关税争端加剧引发市场避险情绪，投资者纷纷转向铜等避险资产，带动价格获得一定支撑。鲍威尔承认美国经济增长正在放缓，并表示将等待更多数据再调整利率政策。这一表态被市场解读为短期内加息概率下降，美元和美债收益率应声大跌，进一步提振铜价。

　　供应端：Antofagasta一季度铜产量大增20%，维持全年产出目标不变，显示出全球铜矿生产积极性较高。然而，铜精矿加工费持续下滑至-30美元/吨以下，反映铜矿供应依然紧张，这对铜价构成潜在支撑。

　　需求端：：国内精炼铜社会库存持续去化，且速度较快，显示下游需求表现良好。电网投资、汽车产量、空调产量及光伏装机量均实现同比增长，特别是新能源汽车产量大增48%，对铜需求形成强劲拉动。废铜供应偏紧也促使精铜消费增加。

　　综上所述：供应端压力持续凸显，铜精矿TC已跌入-30美元/吨，冶炼厂利润空间遭挤压，减产检修计划加剧供应紧张，为铜价底部提供强支撑。终端需求仍处在旺季消费阶段，市场需求释放相对好转，在价格下跌至相对合理区间，下游逢低买盘增加，整体现货交投稳好，为铜价提供一定的上行动力。预计铜价短期震荡较强。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。