期货行情：10月25日，沪铜主力合约开于66,600元/吨，收于67,000元/吨，较前一交易日收盘上涨0.99%。当日成交量为54,825手，持仓量为92,321手。夜盘沪铜主力合约开于66,800元/吨，收于66,590元/吨，较上一日午后收盘下降0.36%。

宏观方面，近期，美国共和党议员迈克·约翰逊当选众议院议长，国会山重新聚焦政府支出问题。而美国总统拜登向国会申请近560亿美元用于国内支出。美国参议院多数党领袖舒默表示正在推进三项两党支持的支出法案。市场关注或逐步转向财政政策。国内方面，财政部称我国政府的负债率仍处于合理区间，整体风险可控。

现货情况：日内现货升水继续攀高，升水200元/吨是多数持货商出货底价。早盘盘初，个别持货商报主流平水铜升水180-190元/吨被秒收，市场报价随即调整至升水200元/吨以上，主流平水铜升水200-220元/吨，好铜升水220-240元/吨，湿法铜如QB等升水160元/吨附近，非注册货源报价鲜少。进入主流交易时段，随着货源采购积极，主流平水铜升水230-240元/吨，好铜升水240-260元/吨，CCC-P货源紧张报价趋高，湿法铜升水170元/吨以上。日内已经出现下月票报价，票据价差在30元/吨。

消费方面，由于近期精废价差持续维持相对低位对电解铜消费有所刺激，同时废铜亦表现较为紧俏，部分废铜企业转向电解铜采购以替代生产，并且周内铜价重心未有大幅波动，下游采购情绪稍显积极，例如非注册、湿法货源受到市场青睐，不过目前来看，旺季需求在节后未能持续，铜品种消费相对偏弱，这对于未来铜价或存在一定不利因素。

库存方面，上个交易日，LME库存为18.52万吨，较前一交易日下降0.23万吨，SHFE仓单较前一交易日下降0.29万至0.56万吨。

展望后市，海外流动性向下，国内信心恢复或仍需时间，宏观暂时维持总体偏空观点，现货端预计转入拖累，铜价目前维持偏空看待。