一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先跌后涨。截止本周末现货铜报价68555元/吨，较周初的69783.33元/吨下跌1.76%，同比上涨3.47%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌5涨6，近期铜价反弹后小幅下跌。

　　LME铜库存

　　据上图显示，LME铜库存高位震荡，仍在较高位置。

　　宏观方面：穆 迪下调国内信用评级，高盛警 告市场对美联储降息预测过头，美国11月ADP就业数据低于预期和前值，叠加油价弱势，前期内外乐观预期修正。进一步关注周五公布的美国11月失业率和非农就业数据。

　　供应端：10月中国电解铜产量为99.38万吨，环比下降1.82万吨，降幅为1.8%，同比增加10.3%。11月国内电解铜产量为100.12万吨，环比增加0.74万吨增幅为0.74%，同比上升11.3%。进口铜精矿现货加工费TC持续回落，海外铜矿供应扰动增强，且中国冶炼产能持续扩张而增加原料采购，精铜产量增加。国内再生铜供应宽松，再生铜进口盈利扩大，精废价差大幅回落，尚处于盈亏平衡点上方。

　　需求端：上周精铜制杆开工率67.7%，周环比下滑6.32个百分点；再生铜杆开工率51.39%，周环比增加5.73个百分点。需求具备韧性，下游逢低补库，但高 升水抑制企业开工率，部分企业选择停炉减产。

　　综上所述：现货端绝对库存仍低。国内供应短期大致持平，进口到港持续高位；消费端终端新增订单预计走弱，并且再生供应缓解不利于精铜消费，淡季预期下采购活动整体仍偏弱。预计铜价短期区间震荡走势为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。