巴西2021/22榨季于4月开启，由于干旱天气影响，开榨进度偏慢，且市场有减产预期。截止6月上半月甘蔗制糖比为46.25%，低于上一年度同期的47.11%。若后期原油价格继续走强，推升燃料乙醇价格，将会使得生产商更偏向将甘蔗用于生产利润更高的乙醇燃料，从而减少制糖比例。不过制糖比例是一个动态指标，若糖价保持在较高水平则新榨季巴西制糖比例将发生倾斜，且雷亚尔若出现回调，也将提振巴西糖厂出口意向。

　　整体来看，印度疫情仍较为严重，对其国内生产和需求同步产生一定影响，巴西、欧盟减产预期持续，且天气影响使得巴西减产预期较强，从供给端来看，机构或将继续下调2021/22年度全球过剩量。此外，原油价格走强，且国际集装箱短缺、海运费飙升，都为原糖带来较强的支撑。但后期需警惕巴西恢复生产以及后期港口运费恢复后的情况。

　　本年度截止五月底已生产白糖1066.05万吨。广西糖厂4月初全部收榨，云南于6月初结束压榨，新糖压榨已结束，目前处于去库存阶段。5月产销数据已公布，全国产销率同比略减，但单月销量同比大增，显示供需情况逐步好转。

　　原油偏强运行，叠加多主产国减产预期，以及海运费偏高，以上使得原糖下方支撑较强。目前国内配额外进口成本维持在高位，预计配额外进口利润持续偏低，后期进口量有望继续下行。蔗糖压榨结束，当前处于夏季备货期，库存将逐步下降。