导语：自2020年11月中旬开始，国内乙二醇市场价格开始上涨，低位3590元/吨，目前4620元/吨的高位，涨幅1030元/吨或+28.69%。成本支撑，供应的减少，需求高位稳定到目前的稳步下降，到华东主港库存的持续下降，谁是主导乙二醇这波价格上涨的主要因素，个人认为供应减少才是此番上涨的主导。

图1 国内乙二醇产量、价格数据对比图

来源：隆众资讯

一、成本支撑

表1 国际原油与煤炭价格涨跌表

单位：美元/吨、元/吨

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从表1中看出，原料价格涨势迅猛，原油价格成功站上50美元以上，而煤炭价格受供应收紧而需求旺盛带动，港口现货价格持续飙升，最高至1075元/吨，27日回落至840元/吨，但亦是高位。原料价格持续助力下，成本端上移成为此番行情上涨的支撑。

二、供应减少

表2 2020年11月-2021年1月乙二醇企业三个月检修损失量

单位：万吨/年、万吨

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从表2中看出，自2020年11月来，检修企业较多，设计产能538万吨，三个月损失量高达75.99万吨，相当于11月整一个月的产量；同时新增（三宁、彬州、建元等）等新装置投产的推迟，叠加计划复工延迟，企业供应量的减少成为此番行情上涨的支撑。

三、需求虽有减少但好于预期

图2 国内聚酯日产量走势图

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从图2中看出，下游聚酯开工延续高位稳定，自2020年12月底也就是春节前一个月，负荷开始大幅回落，从87.95%降至目前79.83%。但据隆众资讯根据目前已公布的检修、减产计划测算， 2021年国内聚酯行业负荷或将保持在近年来的较高水平，根据隆众资讯数据，2021年1月国内聚酯平均负荷将在86%附近。下游聚酯需求回落是行情上涨的支撑，但好于预期是其后上涨的阻力。

四、华东主港库存稳步下降

图3 国内乙二醇华东主港库存及市场价格对比图

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从图3中看出，华东主港库存稳步下降。截止2021年1月28日，华东主港地区乙二醇港口库存59.28万吨。详细来看：张家港27.26万吨，太仓8.8万吨，宁波8万吨；江阴及常州9.3万吨，上海及常熟5.92万吨。主港库存的稳步下降是此番行情上涨的支撑。

综合来看：成本支撑在弱化，新装置投产的推迟，叠加计划复工延迟，及整体开工负荷延续低位，致使供应的减少，需求高位稳定到目前的稳步下降，但不及预期，到华东主港库存的持续下降，等因素使得乙二醇的价格上涨，取其轻重，个人认为供应减少才是此番价格上涨的主导。