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玻璃整体库存中性略高,阶段性补库略走弱
2023-10-17 09:52:39 一德期货

塑料/PP:

原油反弹,聚烯烃有止跌迹象,煤炭现货价格小幅走弱,因此成本端评估震荡。从基本面来看,产业继续消化库存,上游显性库存80附近,需求端农膜季节性还有尾声,出口需求仍存在不确定性,内需受政策调控影响偏宽松,但大幅好转的可能性也比较小。供应端四季度检修相对少,海外供应也多数恢复。中期供需双增格局,操作上等待估值偏低后再逢低介入。

苯乙烯:

原油继续反弹,成本端评估易涨难跌。从估值看过去两年都是从10月下旬回落,驱动方面苯乙烯累库但纯苯还是边际去库的,中期看4季度供应边际增加,调油需求边际转弱,出口和内需季节性好转,但力度小于往年同期,单边暂时观望等待企稳。

甲醇:

甲醇开工整体高位,后期有回落可能,外围负荷下降,中东及北美部分装置检修,预计10月到港或下降,需求整体稳中向好;目前甲醇供需两旺,四季度进口有下降预期,烯烃开工进入全年高位水平,预计后期库存继续去化,目前中东巴以冲突持续,国际油价存上涨可能,甲醇煤制成本近期有所松动,四季度整体或先降后涨,本周关注大宗商品氛围情况,后期仍可考虑单边逢低做多以及1-5逢低正套。

PVC:本周开工环比略降,产量仍高位,需求尚好,继续改善空间不大,出口略好转,幅度小,10月后累库;现货5870,氯碱综合利润较好,电石低位,理论PVC估值可到5200;单端PVC成本在5900,01震荡偏弱

烧碱:山东32碱折百3000;上游开工高位水平,10月检修仍偏多,液碱库存压力凸现;液氯和烧碱的下游生产利润低,现货处于下行中;随着煤价和盐价上行,完全成本上涨150到2450附近,盘面静态生产利润不高,观望

纯碱:开工高位,进口到港,远兴一二线出量,三线点火预计18号,金山预计月底快满产,供需过剩,开启累库;轻碱需求偏稳,库存累库明显;光伏+浮法产能增加,重碱需求略增。现货折盘面2650,现货仍在下行,01低估值,滚动空

玻璃:现货交割品1970,生产利润好,整体库存中性略高,阶段性补库略走弱,继续关注旺季去库不及预期的做空机会,安全边际在1700以上

尿素:现货市场价格继续上涨,河南工厂价格2330;河南心连心、安徽昊源新投产顺利生产,检修装置较少,日产保持19.9万吨高位;复合肥生产进入尾声,农业直施较少,工业原料刚需采购,近日工厂价格连续提涨后,下游贸易商跟进动力不足;10月5日印度发布新一轮招标,国内货源参与量或不大;供需宽松,远月保持滚动操作思路。

聚酯:

终端织造回升中,聚酯开工亦小幅回升,预计仍维持相对高位。

PX:

供需方面:供应上后期亚洲开工有提升预期,需求PTA开工相对较高,但调油需求季节性减弱(美国汽油裂差大幅走弱至5年同期低位)对于亚洲芳烃需求支撑减弱,总体上PX亚洲区域略偏宽松。PXN,PX-BRENT看空。预计PXN看到300美金,PX-BRENT看到350美金以下。

PTA:

供需方面:PTA10月有检修和降负,10月预计去库,未来3个月无检修条件下PTA累库概率大。估值方面石脑油价差近期修复后震荡,PXN维持高位回落,美国汽油裂差大幅回落,芳烃调油需求大降,PXN看跌。PTA加工差低位震荡,在150震荡,整体PTA估值偏高主要在PXN端。总体看PTA供需弱势已经在加工差中反应,同时需要关注低加工差对于PTA后期供给的约束。绝对价格如果原油不大幅走高则看跌,主要跌幅在于PXN环节。

MEG:

供给上煤化工高位有所回落,油化工相对偏低但总体供给高位,进口预计9月预计较少,后期边际减少但进口较上半年重心上移。需求方面聚酯开工尚可。估值上油化工估值较低,煤化工尚可(煤化工开工较高侧面反映)。整体看供需双旺但供给略偏多,四季度预计维持宽平衡左右,低估值+无驱动导致整体MEG处于低位磨底震荡阶段,操作上区间操作。关注4000左右支撑,不追空,区间下沿可阶段性试多。

PF:

供需方面:供给上开工恢复,需求尚可,绝对价格整体上跟随成本波动,现货利润近期有所回升。后期进入淡季仍是逢高做缩利润为主。

沥青:

山东现货+50至3850,华东现货持稳至4040。估值来看,按Brent油价90美元/桶计算,折算沥青成本4150附近,12约估值低位;驱动来看,百川炼厂库存增加,社库减少,短期供需驱动中性。中期来看,未来一个月平衡表显示去库符合季节性,盘面低估值下缺乏交易价值,布伦特原油价格预计仍将强势,成本端有支撑,关注1-6正套机会,等待冬储驱动。

燃料油:

上周低硫燃料油市场走势强劲,高硫燃料油市场继续承压。低硫方面,过去两周低硫燃料油东西套利窗口保持开启状态,但船期数据显示近期自欧洲流入新加坡的货物要 11 月初才能抵达。且上个月没有来自 Al-Zour 炼厂的低硫燃料油出口招标,低硫燃料油市场供应趋紧。亚洲低硫燃料油市场的供应紧张状况可能会持续整个10月,11月份的市场平衡将取决于接下来几周来自欧洲的套利货流入量。此外,本周开始,船用燃料需求将会上升。随着黄金周假期结束,业者回归市场,船东们要赶在年底圣诞节和新年假期来临之前加快运输进度。高硫方面,中东地区夏季发电需求开始下降,亚洲高硫燃料油市场将会迎来更多供应,而中国的高硫直馏燃料油需求在过去几周也出现下降趋势。此外,来自俄罗斯的燃料油供应也很稳定,高硫燃料油市场压力较大。

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